摘 要：抽水蓄能電站為電力系統的重要組成結構，承擔調峰、儲能、調頻調相、黑啟動等職責，以此保證電力系統的安全與穩定。電站建設資金需求量大、時間長，對融資成本、融資規劃要求越來越高。文章通過對國網新源公司抽水蓄能電站的融資剖析，明確其中環節面臨的困難，并提出相應的突破措施。
關鍵詞：抽水蓄能電站 融資 難點 突破措施
中圖分類號：F407.61 ?文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2023）07-294-02
整體而言，國內抽水蓄能電站的開發建設主要由國網新源公司負責，截至2020年底，我國已建成投產抽水蓄能電站27座，總裝機3179萬千瓦；
在建的抽水蓄能電站34座，總裝機5463萬千瓦。其中，由國網新源公司建成投產和在建的抽水蓄能電站裝機分別占66%和76%。依據國網公司項目可行性報告及屬地發改委項目核準文件，可知一般由國網新源公司、屬地省電力公司為首要股東，以投資總額20%入股，剩余80%由外部融資構成。調查發現，國內已準備建設的抽水蓄能項目，總融資需求高達1500億元，建設周期約為6～8年，總融資時間不少于20年，目前正處于融資需求高峰時段，如何應對當前資金缺口及融資成本，是目前抽水蓄能電站是否可穩步建設的根本。
一、抽水蓄能電站的概念及分類
（一）概念
抽水蓄能電站（pumped storage power station）是依據電力負荷原理，低谷時借助電能將水源抽至水庫內，高峰時則放水到水電站，起到發電的目的，還可稱為蓄能式水電站。同時，抽水蓄能電站可在電網低負荷時儲備多余電能，再于高峰時轉變為高價值電能，以自身調頻調相等功能，保持電力系統電壓、周波穩定性，多用于事故備用環節。
（二）分類
依據電站是否存在天然徑流，劃分為純抽水蓄能電站、混合式抽水蓄能電站；
依據水庫調節性能，劃分為日調節抽水蓄能電站、周調節抽水蓄能電站、季調節抽水蓄能電站；
依據站內抽水蓄能機組類型，劃分為二機可逆式、三機串聯式、四機分置式；
依據布置特點，劃分為首部式、中部式和尾部式；
依據運行工況，劃分為靜止、發電工況和抽水工況、發電調相工況及抽水調相工況。
（三）發展現狀
1.全球首個抽水蓄能電站位于蘇黎世（1882年），距今139年歷史，但在20世紀80年后得到迅速發展。國內抽水蓄能電站項目起步較晚，約為20世紀60年代后期，1968年、1973年先后在崗南及密云設立小型混合式抽水蓄能電站，但在后續40年左右面臨停滯狀態，20世紀90年代初期得已再次發展。改革開放至今，是抽水蓄能電站發展的關鍵時期，取得優異成效。如天荒坪抽水蓄能電站，裝機規模為180萬kW；
廣州抽水蓄能電站為2期工程，總裝機規模為240萬kW（60萬kW供給香港）。
2.抽水蓄能電站不僅是發電廠，更是用戶，但其填谷功能是普通發電廠難以具備的優勢，以自身啟動快、運行靈活和可靠等特點，既可起到調峰填谷效果，還可肩負著事故備用、跳頻調相等職責。同時，還可減少電網整體耗能，降低電網運行成本，不容忽略其在電網中的作用。
二、抽水蓄能電站融資難點分析
（一）融資方式單一
對于銀行而言，抽水蓄能電站融資呈現回報周期長、風險低、投資規模大等特點，且國網新源公司為大型央企，具有信用評級高、償還有保障等優勢。鑒于金融市場環境的逐步成熟，且資金市場的相對寬松，銀行勢必會提高與其合作的概率。而且銀行貸款具備成本低、程序簡便等特點，因此銀行貸款成為抽水蓄能電站可以選擇的主要融資方式。然而在國家貨幣政策及屬地銀行監管影響下，銀行貸款的需求難以持久保證，進而影響電站建設的資金供應。
（二）內部資金管控影響融資生機
為有效規避資金風險，自2017年開始國網公司要求縮減省電力公司、產業單位等的銀行賬戶數量，產業單位所屬子公司僅允許設立1個基本賬戶、不超過2個的貸款賬戶，這極大制約了抽水蓄能電站的融資可能性，很多銀行因無法設立賬戶，只能退而選擇銀團模式或者退出合作框架，進而影響電站的融資生機。
（三）融資談判約束力小
正常情況下，抽水蓄能電站和銀行接觸期間，受到屬地政府限制，為盡快完成林地土地審查、征地移民安置等工作，融資談判更傾向于地方銀行，即便選擇五大國有銀行，具體執行也僅能落到支行等基層行，雙方簽字蓋章形成的融資洽談會議紀要對銀行承諾的約束力很小。
（四）融資執行過程變量大
融資執行期間，融資模式主要由銀團貸款、單邊貸款為主。銀團貸款一般由2～3家組成，不同銀行對銀團合同要求大不一樣，執行過程中經常出現放款時間、放款手續不一致導致的問題，同時，也會出現銀行抱團帶來的問題。單邊貸款中，銀行作為獨立的盈利組織，易受銀監局、資金市場影響，一旦出現監管或資金收緊，單邊銀行會單方面暫停放款。
三、抽水蓄能電站的突破措施
（一）全方位衡量金融市場
1.在合作銀行的選擇過程中，應“貸比三家”，對其資本規模、存貸款規模、電力行業貸款規模、存款利率和貸款業績等諸多指標，準確衡量低成本資金獲取可能，在整合資金利率、融資風險及成本的前提下，擇優篩選貸款銀行，即有資金實力、利率最低或優惠最佳、貸款業績優等。
2.融資方案執行時，項目貸款利率多見浮動利率，以資金市場變化對利率予以調整，若難以準確評估資金市場，必將會在銀行博弈期間過于被動。為預防此狀況，抽水蓄能電站應增加專業人才培養力度，穩抓資金市場變動，對GDP增長率、貨幣供應量和信貸數據、債券市場利率及國債發行利率等指標，對資金市場松緊度予以量化評估，獲取博弈主動權，減少自身資本成本。
（二）建立“總對總”的合作與協調機制
母公司國網新源公司作為中央企業，信用評級較高，在與各銀行總行直接對口協調中應充分發揮其優勢，保證總行客戶、貸審等部門在貸款額度、利率、擔保條件上達成一致，同時，建立總行、省行及市行、支行間的協調機制，切實解決電站項目的融資困難。充分發揮母公司較好的品牌效應及信用等級優勢，提升集團整體議價能力，將融資成本降到最低。
（三）豐富內外源融資渠道
1.內源融資。一是提高集團自有資金積累，通過全面壓降“兩金”、處置閑置資產及長期虧損資產，及時清理集團內應收款項、減少存貨資金占用，降低合同預付款項比例等手段增收資金回款，充分挖掘集團內可用自有資金，同時利用內部資金池，全方面發揮集團內部資金協同效應。二是利用母公司效應，實現集團統一融資，籌集資金后可通過發行債券、委托貸款、信托貸款等方式向集團內部電站提供資金。企業債券、委托、信托貸款手續簡單，不受銀行監管，既可以滿足集團內部電站的資金需求，也可以提升母公司及集團品牌知名度。
2.外源融資。豐富外源融資渠道需要明確抽水蓄能電站的客觀融資需求，提高其主觀能動性，獲取談判主動權。抽水蓄能電站具有融資金額大、建設周期長等特點，難以預測資金市場的變化，應在資金寬松期時，加大低成本長期貸款融資力度。同時，優化短期和中長期融資方式的占比，打造成本最優組合。另外，積極探索新融資方式，尋求多樣化外源融資。（1）加強與國家政策性銀行的合作力度。國家政策性銀行主要有中國進出口銀行及中國農業發展銀行、國家開發銀行。與五大國有銀行及股份制商業銀行相比，政策性銀行在貸款規模、融資成本、利率穩定上有著絕對優勢。據了解，政策性銀行針對大型基建項目，特別是綠色環保項目的貸款，利率一般有很大優惠。因此可以安排專業人員加大對其政策研究，盡可能地獲得利率最低的銀行貸款。（2）落實融資租賃。融資租賃是指出租人根據承租人對租賃物的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物，并租給承租人使用，承租人分期向出租人支付租金的一種融資方式。其具有融資方式靈活、融資期限長、還款靈活，不必接受銀行監管等優勢，而且承租人可以取得租賃業務增值稅專用發票，用于抵扣進項稅，有效降低成本?？砂l展的方式包括有形資產融資租賃、無形資產融資租賃等，其中無形資產融資租賃可以解決主機設備合同簽訂前若干年的資金需求。（3）推行工程服務類應收賬款保理。抽水蓄能電站的工程建設呈現資金需求大、建設時間長的特征，其上游企業即工程服務供應商向電站提供產品和服務過程中形成應收賬款。對于工程服務供應商而言，應收賬款占用資金，選擇將未到期的應收賬款轉讓給金融機構，以此獲得融資。一方面可以獲得流動資金，加快資金周轉，從而降低抽水蓄能電站的資金壓力。另一方面，銀行對于保理業務僅收取相應的手續費，資金成本明顯低于銀行貸款利息。
（四）上市實現混合所有制改革
國資委在2021年4月份提出，上市是混合所有制改革的一個重要方式和途徑，支持鼓勵中央企業通過上市來實現混合所有制改革。在“碳達峰、碳中和”減排目標的加持下，新源公司迎來快速發展黃金期。做好混合所有制改革，一方面可以吸引多樣化資本，拓寬融資渠道，另一方面可以加速資金的流轉。據了解，新源公司擬在2022年上市，屆時將會吸引更多的投資者，從而籌集大量資金，減輕集團資金壓力。
四、結束語
綜上所述，未來15年為抽水蓄能電站發展的黃金時段，包含開工高峰、建設高峰及投產高峰，有序且穩步發展，不僅可保證資金安全，還可降低融資風險，把控整體建設進度。若要更好保證抽水蓄能電站的建設質量，可在科學管控融資結構的同時，以金融指標、品牌優勢和融資方式等諸多層面，對當前融資予以整改，倡導多元化融資及資本管控，降低資本成本。
參考文獻：
[1] 周宇輝.抽水蓄能電站融資問題及對策[J].財經界，2019（19）：84-86.
[2] 閆譯文，劉秋華，鄭波.智能抽水蓄能電站設計[J].云南水力發電，2021，37（07）：113-116.
[3] 張娜，黃和，靳亞東，等.抽水蓄能電站消納新能源作用分析[J].水力發電，2021，47（06）：105-108.
[4] 謝遵黨，呂小龍，宋修昌，等.回龍抽水蓄能電站庫盆滲漏特性研究[J].人民黃河，2021，43（11）：133-136.
[5] 于倩倩，楊德權，徐玲君，等.中小型抽水蓄能電站合理發展探討[J].水力發電，2021，47（08）：94-98.
[6] 蔡維鑫，王洪彪，劉嘯，等.深圳抽水蓄能電站環境保護措施及實施效果[J].水力發電，2021，47（02）：44-46，88.
[7] 馬程，李毅，李重陽，等.液壓動態仿真技術在抽水蓄能電站的應用探索[J].水力發電，2021，47（02）：34-36.
[8] 李德芳，李毅，李青，等.深圳抽水蓄能電站監控新技術應用研究與實踐[J].水力發電，2021，47（02）：69-73.
[9] 單華，王騫，袁超，等.基于Stackelberg博弈模型的抽水蓄能電站調相補償機制[J].電力系統自動化，2020，44（03）：139-146.
[10] 何思聰，任艷.四川省抽水蓄能電站建設必要性分析[J].水力發電，2020，46（02）：98-103.
[11] 席偉彥，周開濤，趙海鏡，等.有綜合利用要求的抽水蓄能電站下水庫防洪設計[J].水力發電，2020，46（10）：33-35，46.
[12] 潘軍偉，許志衛.五岳抽水蓄能電站利用已有水庫的實踐[J].水電與新能源，2020，34（06）：55-56.
（作者單位：山東濰坊抽水蓄能有限公司 山東濰坊 262600）
[作者簡介：翟娜（1988—），女，漢族，山東新泰人，大學本科，中級會計師，研究方向：基建工程財務管理。]
（責編：趙毅）
猜你喜歡抽水蓄能電站難點融資融資房地產導刊(2020年8期)2020-09-11融資房地產導刊(2020年6期)2020-07-257月重要融資事件創業邦(2018年8期)2018-08-28西藏的多能互補抽水蓄能發電系統探討科技創新與應用(2016年34期)2016-12-23注重交流提升數學學習廣度和深度探討成才之路(2016年26期)2016-10-08新時期高校思想政治教育管理的創新研究成才之路(2016年26期)2016-10-08巧用多媒體技術， 讓語文課堂更精彩小學教學參考(語文)(2016年9期)2016-09-305月重要融資事件創業邦(2016年6期)2016-06-20